Kupónová sazba je úrok vůči nominálu. Výnos do splatnosti (Yield to Maturity, YTM) je vnitřní výnosové procento z aktuální tržní ceny — započítává nákupní cenu, všechny kupóny a vrácenou jistinu.
Co výnos posouvá
- Bezriziková sazba dané měny (státní křivka).
- Riziková přirážka emitenta (kreditní spread).
- Likviditní prémie — méně likvidní emise nabízejí více.
- Doba do splatnosti — delší splatnost obvykle znamená vyšší prémii.
Pokud korporátní emise nabízí výnos výrazně nad státní křivkou, není to dárek. Je to cena za riziko, které trh u toho emitenta vnímá.